Deuda global rompe récord, supera los $100 billones: Impacto del aumento en tasas de interés según OCDE

Durante el período de 2021 a 2024, los costos de los intereses en relación con la producción escalaron a su punto más alto en dos décadas.

El gasto gubernamental en intereses ha llegado a representar el 3.3% del PIB en los países miembros de la OCDE, superando los gastos en defensa, según un informe sobre la deuda mundial de la organización.

Aunque los bancos centrales han comenzado a reducir las tasas de interés, los costos de préstamo aún son significativamente más altos que antes de los aumentos de tasas en 2022, lo que implica que la deuda barata está siendo reemplazada y es probable que los costos por intereses continúen en aumento.

Esto sucede en un momento en que los gobiernos enfrentan grandes gastos. Por ejemplo, el Parlamento alemán aprobó recientemente un plan considerable para mejorar la infraestructura y apoyar un incremento en el gasto europeo en defensa. Los costos a largo plazo de la transición ecológica y el envejecimiento poblacional son una preocupación creciente para las principales economías.

«Esta combinación de costos más altos y mayor deuda podría limitar la capacidad de endeudamiento futuro justo en un momento en que las necesidades de inversión son más críticas que nunca», reportó la OCDE en su informe anual sobre la deuda.

A pesar del aumento, los costos de los intereses aún son más bajos que las tasas de mercado actuales en más de la mitad de los países miembros de la OCDE y casi un tercio de la deuda pública en los mercados emergentes, así como algo menos de dos tercios de la deuda corporativa de alta calidad y casi tres cuartas partes de la deuda corporativa de baja calidad, según el informe.

Cerca de la mitad de la deuda pública en los países de la OCDE y en los mercados emergentes, y aproximadamente un tercio de la deuda corporativa, vencerán en 2027.

Los países de bajos ingresos y alto riesgo enfrentan los mayores desafíos de refinanciación, con más de la mitad de su deuda venciendo en los próximos tres años y más del 20% este mismo año, según la OCDE.

A medida que la deuda se vuelve más costosa, los gobiernos y las empresas deben asegurarse de que sus préstamos apoyen el crecimiento y la productividad a largo plazo, mencionó Serdar Celik, director de mercados de capitales e instituciones financieras de la OCDE.

«Si se maneja de esta manera, no nos preocupa… Si no, si se acumula más deuda costosa sin aumentar la capacidad productiva de la economía, entonces enfrentaremos tiempos más difíciles», advirtió.

No obstante, desde 2008, las compañías han incrementado su endeudamiento principalmente para fines financieros, como refinanciaciones o pagos a accionistas, mientras que la inversión empresarial ha estado en declive, de acuerdo con la OCDE.

Los mercados emergentes que dependen de préstamos en moneda extranjera necesitan fortalecer sus mercados de capital locales, aconsejó la OCDE.

El informe reveló que los costos de los préstamos para bonos denominados en dólares aumentaron desde aproximadamente el 4% en 2020 a más del 6% en 2024, alcanzando más del 8% en las economías más riesgosas y con peor calificación.

Los países han tenido dificultades para acceder a fondos de efectivo nacionales debido a las bajas tasas de ahorro y a mercados nacionales poco profundos.

Tensión geopolítica

La OCDE indicó que financiar la transición a emisiones netas cero es un «desafío enorme». Con el ritmo actual de inversión, los mercados emergentes fuera de China enfrentarían un déficit de 10 billones de dólares para alcanzar los objetivos del acuerdo climático de París para 2050.

Si las inversiones necesarias para la transición se financian con fondos públicos, la relación deuda/PIB podría aumentar 25 puntos porcentuales en las economías avanzadas y 41 puntos en China para 2050. Si se financia con fondos privados, la deuda de las empresas energéticas en los mercados emergentes fuera de China tendría que cuadruplicarse para 2035.

Los bancos centrales, al reducir sus tenencias de bonos, han sido reemplazados por inversores extranjeros, así como por hogares, que ahora poseen el 34% y el 11% de la deuda pública interna de las economías de la OCDE, respectivamente, en comparación con el 29% y el 5% en 2021.

Sin embargo, la OCDE advirtió que estas dinámicas podrían cambiar.

El aumento de la tensión geopolítica y las incertidumbres comerciales podrían provocar cambios rápidos en la aversión al riesgo, lo que podría alterar los flujos de cartera internacionales, señaló la OCDE.