Modificaciones en las Proyecciones de Inflación por Parte del Banco de México
En su más reciente decisión sobre política monetaria en noviembre, el Banco de México implementó «ajustes moderados de corto plazo» en sus previsiones tanto para la inflación general como para la inflación subyacente.
Las expectativas de que la inflación cerrará el tercer trimestre sin cambios en 3.6% se mantuvieron estables, mientras que la proyección para el cuarto trimestre del 2025 fue ligeramente reducida de 3.6% a 3.5% anual, según lo informado en septiembre.
Según los datos más actuales, correspondientes a la primera quincena de octubre, la inflación anual se situó en 3.63%. Los analistas financieros consultados por Citi prevén que la inflación continúe su tendencia al alza, alcanzando un 3.80%.
En el documento publicado tras la reunión de política monetaria, los integrantes de la Junta de Gobierno del Banco de México revisaron al alza sus previsiones para la inflación subyacente, esperando ahora que esta cierre el año en 4.1%, en lugar del 4% previamente proyectado en septiembre.
Este indicador es considerado por los expertos monetarios como «la inflación más pura», ya que excluye los precios más volátiles de su cálculo.
Para el próximo año, el Banco de México ha incrementado sus estimaciones de inflación a 3.5% y 3.2% para el primer y segundo trimestre respectivamente, desde un 3.4% y 3.1% previstos anteriormente. No obstante, mantienen su proyección de que la inflación alcanzará el objetivo del 3% durante el tercer trimestre del año siguiente.
Presiones de Costos
No se identificaron los impuestos aplicados a productos de consumo masivo en México, como los refrescos y las bebidas azucaradas, ni los aranceles a los productos importados de países sin acuerdos comerciales, como factores que pudieran presionar al alza los precios.
Carlos Capistrán, economista jefe para México y Canadá de Bank of America, proyecta una inflación de 3.85% para este año y de 3.59% para el siguiente, señalando que no se alcanzará el objetivo de inflación específico para el tercer trimestre de 2026 establecido por Banxico.
Por su parte, Pamela Díaz Loubet, economista para México de BNP Paribas, anticipa que la inflación cerrará este año en 3.90% y que el próximo año se situará en un promedio de 3.60%.
Ambos economistas coinciden en que el Índice Nacional de Precios al Consumidor experimentará presiones en los primeros meses del año debido a los impuestos y aranceles sobre productos importados, aunque no esperan efectos secundarios significativos.
Correcciones en los Precios Relativos
El economista de Bank of America opinó que la inflación no alcanzará el objetivo el próximo año, influenciada por el impacto del salario en los precios finales, particularmente debido al incremento constante del salario mínimo.
Díaz Loubet, interpretando el comunicado de Banxico, mencionó que en un contexto de debilidad económica, la política monetaria restrictiva ya no contribuye a reducir la inflación.
Esto indica que el proceso de desinflación provendrá de correcciones en los precios relativos, particularmente en la normalización de los precios de los servicios. Para alcanzar el objetivo de inflación en un contexto económico debilitado, sin necesidad de restringir la tasa de interés, será crucial mantener ancladas las expectativas y asegurar que la trayectoria descendente de la inflación sea creíble, concluyó Díaz Loubet.
Finalmente, se recalca que la expectativa para el cierre del último cuarto del año 2025 se ajustó a la baja, proyectando una tasa de inflación anual de 3.5%.
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