El Paquete Económico 2027 ajusta las cifras presentadas en los precriterios de abril y se percibe como más creíble por analistas, pero también posterga el ajuste fiscal que el gobierno había anunciado. Esto importa porque la ruta planteada reduce poco a poco el déficit, pero pone en riesgo la inversión pública y la evaluación crediticia del país.
Según el documento de Hacienda, los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) llegaron a 5.7% del PIB en 2024; luego se redujeron a 4.3% y la proyección para 2026 es de 4.1%. El paquete propone una nueva meta: 3.9% del PIB para 2027, una corrección más lenta de lo que algunas casas de análisis esperaban.
Priscila Robledo, economista en jefe de Fintual, señala que la combinación de un crecimiento más moderado y una inflación superior a la prevista por Hacienda podría implicar un déficit de alrededor de 4.3% este año y hasta 4.5% en 2027. En su diagnóstico, la consolidación fiscal profunda dependerá de aumentos de recaudación y de recortes sostenidos en inversión pública hacia 2028.
En conferencia, Luis Gonzali, vicepresidente de inversiones en Franklin Templeton, destacó que por primera vez el ajuste propuesto se concentra del lado de los ingresos, lo que considera una aproximación más prudente. No obstante, advirtió que la presión sobre el gasto persiste: si la recaudación queda por debajo de lo proyectado, el gobierno enfrentará la disyuntiva de ampliar el déficit o reducir el gasto.
El análisis de BNP Paribas coincide en que la pauta de mediano plazo de Hacienda contempla una caída gradual de la inversión física. Sus cálculos muestran una trayectoria que va de 2.6% del PIB en 2027 a 1.8% en 2028 y 1.5% en 2032, mientras que rubros como pensiones y servicios personales muestran ascenso sostenido.
- RFSP: 5.7% (2024) → 4.3% (último cierre) → 4.1% (2026 proyectado) → 3.9% (2027 propuesto).
- Fintual: déficit estimado ~4.3% (este año) y ~4.5% (2027).
- BNP Paribas: caída de la inversión pública como principal variable de ajuste.
- Franklin Templeton: ajuste por ingresos es más conservador, pero gasto sigue vulnerable.
- BBVA y Banamex: piden una reforma fiscal integral para ampliar el espacio fiscal.
Para BBVA México y Banamex el avance hacia la consolidación fiscal es positivo pero insuficiente: ambos recomiendan una reforma tributaria amplia que aumente la recaudación y resuelva problemas operativos de empresas estatales como Pemex, además de reducir la informalidad laboral. Sin medidas estructurales, advierten, el margen fiscal seguirá siendo estrecho y limitará mayores inversiones en educación, salud e infraestructura.
Banamex, con base en su propio ejercicio, proyecta una consolidación aún más suave: un déficit de 4.3% del PIB en 2026 y de 4.1% en 2027, atribuyendo la mayor parte de la diferencia a ingresos presupuestarios por debajo de lo estimado por Hacienda.
En síntesis, el Paquete Económico 2027 ajusta las expectativas y prioriza ingresos sobre recortes drásticos de gasto, pero mantiene incertidumbres relevantes: la velocidad de la consolidación, la sostenibilidad de la recaudación y la preservación de la inversión pública. Esos elementos serán determinantes para el crecimiento potencial y para la percepción de riesgo del país en los próximos años.
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