Inflación cede en octubre: La tasa subyacente sigue desafiando las metas de Banxico

En México, la inflación para los consumidores disminuyó nuevamente en octubre, no obstante, la inflación subyacente persistió por encima de la meta establecida por el Banco de México (Banxico), según datos proporcionados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

Durante el mes de octubre, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un incremento mensual de 0.36%, y en términos anuales, la inflación alcanzó un 3.57%.

Así, la inflación se alejó de las tres aceleraciones consecutivas anteriores, manteniéndose dentro de la meta del Banco de México, que es de 3% +/-1 punto porcentual.

Este resultado fue ligeramente superior a las expectativas del mercado. Un sondeo realizado por Reuters había proyectado que la inflación alcanzaría un 3.56% anual en octubre.

“Los datos de hoy muestran un escenario mixto. Aunque la inflación general se ha moderado, la disminución provino exclusivamente de la inflación no subyacente, debido a menores impactos de oferta en el sector agropecuario en comparación con el año 2024. La inflación subyacente, que refleja una perspectiva más constante sobre las tendencias inflacionarias a mediano plazo, ha estado por encima del rango de Banxico durante seis meses, a pesar de un menor dinamismo económico”, explicó Monex en un análisis.

Alejandro Saldaña, economista Jefe de Ve por Más (Bx+), sugirió que la inflación general podría mantenerse por debajo del 4% debido a la lenta recuperación económica; sin embargo, el panorama sigue siendo complejo en un contexto donde Banxico ha alcanzado una posición neutral, lo que implica una actitud más cautelosa en futuras reuniones de política monetaria.

“Inicialmente, el bajo crecimiento económico debería presionar a la baja los precios, especialmente en el sector servicios dentro del índice subyacente. No obstante, se espera que estos servicios mantengan una variación superior a su promedio histórico, debido al incremento acumulado en los últimos años en los costos laborales, que no han sido compensados con aumentos en la productividad”, añadió.

Presión en los servicios

Según Inegi, los servicios continuaron siendo el sector que más impactó el bolsillo de los consumidores durante el mes, lo que resultó en que la inflación subyacente se mantuviera por encima de la inflación general.

En octubre, el índice subyacente, que excluye del cálculo los bienes y servicios con precios más volátiles, registró un aumento anual de 4.28%. Esto mantiene la inflación subyacente por encima de la meta de Banxico por sexto mes consecutivo.

Dentro de este segmento, las mercancías aumentaron un 4.12%, mientras que los servicios lo hicieron en un 4.44%.

“Los servicios experimentaron presiones en esta medición, especialmente aquellos distintos de educación y vivienda. Es crucial señalar que los servicios han mostrado recientemente un comportamiento más volátil y aún exhiben tasas de crecimiento muy por encima de su promedio histórico, a pesar de un entorno de bajo crecimiento económico”, indicó Alejandro Saldaña.

Saldaña también mencionó que las mercancías podrían mantenerse en niveles altos debido a tensiones comerciales, así como los ajustes que se realizarán en enero al IEPS en bebidas azucaradas, como refrescos y jugos, además de sueros orales, tabacos y videojuegos violentos.

Desaceleración en la inflación no subyacente

La inflación no subyacente, por su parte, reportó en octubre un aumento de precios del 1.18%. Dentro de este índice, los productos agropecuarios solo incrementaron un 0.10% su precio, debido a una caída del 10.27% en el precio de frutas y verduras.

En lo que respecta a los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, la inflación fue del 2.07% anual.

Aunque este índice está muy por debajo de la inflación general, los expertos advierten que no se pueden descartar nuevos impactos en este índice debido a las tensiones geopolíticas y a las condiciones climáticas cambiantes, que cada vez causan más estragos.

“Aunque esta baja (de la inflación no subyacente) favorece la tendencia descendente de la inflación general y ayuda a aliviar presiones, es fundamental destacar que el componente no subyacente es altamente volátil, ya que está influenciado por factores externos o temporales y no refleja presiones inflacionarias sostenidas. Por esta razón, el Banco de México generalmente no lo considera para dirigir su política monetaria”, concluyó Valmex en su análisis.