Revisión de las Proyecciones Económicas para México
La proyección inicial de crecimiento económico para México, que era de 0.6%, ha sido ajustada a la baja considerando varios factores. Entre ellos, se incluyen los resultados recientes de la actividad industrial, el estancamiento en el sector servicios y una notable desaceleración en la producción manufacturera observada en los primeros meses del año.
Modificaciones en las Expectativas de Crecimiento
A medida que el año comenzaba, diversas entidades financieras y organizaciones internacionales han ajustado sus expectativas sobre el crecimiento económico de México. Estos ajustes están significativamente por debajo del objetivo del 2.3% establecido por la Secretaría de Hacienda, el cual es probable que sea modificado en los próximos Precriterios de Política Económica 2026, que se darán a conocer la próxima semana.
El banco de inversión XP ha revisado su proyección, anticipando ahora una contracción del 0.5% en el Producto Interno Bruto (PIB) para el año 2025, lo que representa una disminución de un punto porcentual respecto a su cálculo anterior.
Esta nueva estimación se ha realizado teniendo en cuenta únicamente el comportamiento reciente de la actividad industrial, el estancamiento en el sector servicios y la desaceleración en la producción manufacturera durante enero y febrero. Según la firma, estos factores han intensificado la debilidad económica evidenciada en el último trimestre del 2024.
Además, se aclara que el ajuste en las expectativas todavía no toma en cuenta posibles impactos derivados de la incertidumbre relacionada con aranceles o la implementación de nuevas tarifas que podrían afectar a México si el acuerdo comercial con Estados Unidos y Canadá llegase a su fin.
Según Marco Oviedo, estratega senior para América Latina en XP, se proyecta una recuperación muy gradual para la segunda mitad del 2025, siempre y cuando no se presenten nuevos contratiempos económicos. Esta proyección no incluye la posible aplicación de aranceles, la terminación del acuerdo comercial con EE.UU. y Canadá, o la continuación de las tarifas actuales. En un escenario de recuperación, la economía podría crecer un 1.9% el próximo año.
Recientemente, el promedio de las expectativas de crecimiento del PIB de México ha sido recortado por tercera ocasión consecutiva, ubicándose ahora en un avance de 0.6%, según la última encuesta realizada por el grupo financiero Citi.
Con esta revisión, XP se posiciona como la institución financiera privada con la proyección de crecimiento más baja, distanciándose de otras entidades como Banamex, que ha mantenido su pronóstico en cero desde febrero, y de otras como Itaú BBVA y UBS que hasta hace poco mantenían expectativas de estancamiento.
Estados Unidos, Remesas y Aranceles: Otros Factores de Impacto
En una entrevista, Oviedo mencionó que la nueva estimación aún no considera el efecto de una desaceleración económica en Estados Unidos ni el impacto de las políticas migratorias de ese país en las remesas. Por lo tanto, los riesgos asociados a este pronóstico son predominantemente a la baja.
Los indicadores sugieren una contracción en las actividades industriales y de servicios para el primer trimestre del año, lo que podría resultar en dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo. Al final del 2024, la economía mostró una caída de 0.6% respecto al trimestre anterior, y la firma advierte que el riesgo de recesión es claro si se confirma una nueva contracción en el trimestre en curso.
Banxico Podría Ajustar su Política Monetaria
Ante un escenario de contracción económica, es probable que el banco central tenga que reconsiderar la velocidad de ajuste de su política monetaria restrictiva. Se espera que la tasa de interés al cierre del año sea de 7.50%, lo que sugiere la posibilidad de realizar dos recortes adicionales de 50 puntos base, uno en marzo y otro en mayo, además de cuatro ajustes de 25 puntos base durante el resto del año.
Si las condiciones económicas empeoran, por ejemplo, debido a un shock tarifario combinado con un proceso de consolidación fiscal, Banxico podría replantearse mantener una política restrictiva. Aún con una tasa de 7.50%, la política se consideraría restrictiva.
Si no se observan signos de recuperación en la segunda mitad del año, el banco central podría optar por recortes más significativos.
Estanflación en Estados Unidos: Una Posibilidad Según BMI
Según economistas de BMI, una subsidiaria de Fitch Solutions, existe la posibilidad de que la economía de Estados Unidos experimente estanflación este año. Esto se debería al impacto de la incertidumbre en las inversiones y el consumo, provocado por las políticas comerciales actuales del gobierno. En un webinar sobre la situación macroeconómica global, asignaron un 40% de probabilidad al escenario más probable en el que la economía estadounidense crecería 1.9% este año con una inflación persistente. Asignaron un 30% de probabilidad a un escenario de estanflación, con un crecimiento del PIB de 1.4% y un aumento de precios del 3% para el cierre del año. Además, consideraron un 25% de probabilidad para una «mini recesión», con un crecimiento anual del PIB de 0.8% y dos trimestres consecutivos de contracción.
Estos escenarios reflejan la escalada del proteccionismo en las principales economías del mundo y sus posibles repercusiones.
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